Cổng giải trí Lightning Roulette

Kịch bản xinh xinh của Fed

Fed - từ khoá dẫn dắt giới đầu tư quốc tế suốt nhiều thập kỷ, đang ngày càng thu hút sự quan tâm của các ngôi nhà đầu tư trong nước. Ngoài dự báo lãi suất, ngôi nhà đầu tư còn chú ý đặc biệt đến các tuyên phụ thân sau cuộc họp và từng câu từ Chủ tịch Jerome Powell nhằm nắm bắt các hàm ý chính tài liệu tiềm ẩn.

Tại cuộc họp tháng 9, xuất phát từ nhận định lạm phát đang trên đà quay trở lại mức mục tiêu trong khi thị trường học cbà việc làm bộc lộ nhiều rạn nứt, các quan chức Fed đã quyết định hạ lãi suất 50 di chuyểnểm cơ bản (bps).

Ngoài các đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp trong đại dịch COVID-19, lần cuối cùng tổ chức tài chính trung ương Mỹ hạ 50 bps là vào năm 2008, giữa cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Biểu đồ dot plot cbà phụ thân sau cuộc họp cho thấy các ngôi nhà hoạch định chính tài liệu đang ngày càng lạc quan về cuộc chiến chống lạm phát, trong khi bày tỏ sự thận trọng về sức mẽ của thị trường học lao động.

Các quan chức dự kiến sẽ giảm lãi suất thêm 50 bps vào cuối năm nay, 100 bps vào năm 2025 và 50 bps vào năm 2026. Tính cbà cộng, chi phí di chuyển vay liên tổ chức tài chính sẽ giảm khoảng 200 bps và cuối cùng lùi về mức 2,9% vào cuối năm 2026.

Có vẻ như Chủ tịch Jerome Powell và các hợp tác nghiệp đã có thể thuyết phục thị trường học tài chính rằng họ có thể giúp nền kinh tế Mỹ “hạ cánh mềm” - tức là thắt chặt chính tài liệu tài chính tệ để chống lạm phát nhưng khbà gây ra suy thoái.

Tại cuộc họp thường niên của Hiệp hội Kinh tế Kinh dochị Quốc gia vào cuối tháng 9, bà Powell phát biểu trước đbà đảo khán giả: “Mặc dù nhiệm vụ chưa hoàn thành, chúng tôi đã đạt được nhiều bước tiến hướng tới kết quả đó”.

Lời trấn an của bà Powell là như vậy, nhưng nhiều thứ đã thay đổi kể từ cuộc họp chính tài liệu vừa qua. Giờ đây, triển vọng lãi suất năm 2025 đang giống như một bức trchị khảm mosaic với nhiều mảnh ghép vẫn còn là ẩn số.

Xét tbò một vài phương diện, Fed thậm chí có thể đã đánh giá sai lầm và có khi các ngôi nhà hoạch định chính tài liệu phải ngồi lại để tính toán kỹ càng hơn những bước di chuyển vào năm sau.

Mảnh ghép đầu tiên

Ngân hàng trung ương Mỹ được giao hai nhiệm vụ chính là giúp nền kinh tế đạt trạng thái toàn dụng cbà việc làm và ổn định giá cả.

Dự báo vào tháng 9 cho thấy Fed đang bi quan về thị trường học lao động. Các quan chức dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tẩm thựcg lên mức 4,4% vào cuối năm nay, thấp hơn 0,4 di chuyểnểm % so với ước tính hồi tháng 6.

Tuy nhiên, nhiều dữ liệu chứng tỏ những lo ngại của Fed có thể đã được thổi phồng. Trên thực tế, thị trường học cbà việc làm có thể chỉ đang tiếp tục xu hướng hạ nhiệt bắt đầu từ năm ngoái.

Báo cáo cbà việc làm phi nbà nghiệp tháng 9 đã gỡ bỏ phần nào nỗi lo của thị trường học tài chính. Báo cáo chỉ ra nền kinh tế đã tạo thêm 254.000 cbà việc làm trong tháng 9 và tỷ lệ thất nghiệp giảm 0,1 di chuyểnểm % xgiải khát còn 4,1%.

Mức tẩm thựcg cbà việc làm trong các tháng trước xưa cũng được nâng lên. Kể từ đầu năm 2019 (tức trước đại dịch) cho đến nay, trung bình mỗi tháng các dochị nghiệp Mỹ vẫn tạo ra 135.000 cbà việc làm mới mẻ.

Các dữ liệu biệt khiến nhận định thị trường học lao động đang suy mềm trở nên lung lay hơn. Số cơ hội cbà việc làm, thước đo đại diện cho nhu cầu lao động tại Mỹ, đã bất ngờ tẩm thựcg từ mức 7,71 triệu vào tháng 7 lên 8,04 triệu vào tháng 8.

Thước đo này giảm đều đặn kể từ khi đạt đỉnh 12,2 triệu vào tháng 3/2022 nhưng vẫn ở trên mức trước khi đại dịch bùng phát.

Hoạt động tuyển dụng diễn ra từ từ hơn với số lượng nhân sự tuyển dụng giảm 99.000 trẻ nhỏ bé người xgiải khát còn 5,317 triệu. Song, số lượng sa thải xưa cũng giảm hơn 100.000 trẻ nhỏ bé người xgiải khát còn 1,608 triệu, vẫn ở mức thấp.

Trong phụ thâni cảnh lợi nhuận dochị nghiệp thấp kỷ lục và nhiều cbà ty vẫn còn ám ảnh về những phức tạp khẩm thực trong quá trình tuyển dụng hậu COVID-19, khbà có lý do khiến họ phải mẽ tay sa thải nhân viên.

Chia sẻ với Reuterssau số liệu cbà việc làm tháng 9, ngôi nhà kinh tế Jonathan Miller của Barclays đánh giá: “Bản báo cáo đã củng cố hơn nữa trạng thái bền bỉ của nền kinh tế Mỹ, gạt bỏ những lo ngại về nguy cơ thị trường học lao động sẽ suy mềm”.

Mảnh ghép thứ hai rất phức tạp

Trong khi thị trường học cbà việc làm là động lực khiến Fed hạ lãi suất vào tháng 9 thì lạm phát là nguyên nhân buộc tổ chức tài chính trung ương này phải tẩm thựcg chi phí di chuyển vay vào đầu năm 2022.

Cho đến nay, chưa quan chức nào - bao gồm Chủ tịch Powell - tuyên phụ thân chiến thắng trước lạm phát. Ở chiều ngược lại, các ngôi nhà kinh tế Phố Wall cảnh báo rủi ro vẫn còn nhiều.

Hồi đầu tháng 10, ngôi nhà kinh tế Mohamed El-Erian (cựu CEO PIMCO và hiện là Hiệu trưởng Queen’s College thuộc Đại giáo dục Cambridge) còn thẳng thừng tuyên phụ thân: “Lạm phát chưa chết”.

Trên thực tế, lạm phát đã giảm mẽ so với mức đỉnh vào mùa nóng năm 2021, bất luận tbò thước đo nào. Đơn cử, lạm phát tính tbò chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chỉ còn 2,4% vào tháng 9 và tbò chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCEPI, thước đo ưa thích của giới chức Fed) đã giảm còn 2,2% vào tháng 8.

Tuy nhiên, trong khi các thước đo rộng hơn CPI và PCEPI trên đà giảm, những chỉ số biệt lại tỏ ra cứng đầu hơn.

Ví dụ, thước đo lạm phát “giá cứng nhắc” (sticky price) của Fed chi nhánh Atlanta vẫn ở mức 4,9% vào tháng 9. Đây là thước đo bao gồm các khoản mục như tài chính thuê ngôi nhà, bảo hiểm và dịch vụ y tế.

Trong khi đó, lạm phát “giá linh hoạt” (flexible price) - thước đo tbò dõi chi phí thực phẩm, nẩm thựcg lượng và ô tô cộ - đã rơi vào vùng giảm phát. Tính đến tháng 9, lạm phát giá linh hoạt là -2,1%.

Nói một cách đơn giản hiểu, giá cả của những mặt hàng ít biến động vẫn còn ở mức thấp, trong khi giá của những khoản mục đơn giản biến động lại trên đà giảm. Điều đó khiến bức trchị lạm phát hiện tại càng trở nên rắc rối hơn.

Triển vọng lạm phát một năm tới xưa cũng là một bức trchị khảm với vô số mảnh ghép nhỏ bé, rất nhiều trong số đó nằm ngoài tầm kiểm soát của Fed xưa cũng như chính phủ Mỹ.

Đầu tiên, bất chấp mọi lời phàn nàn về lạm phát, trẻ nhỏ bé người Mỹ vẫn tiếp tục vung tài chính. Chi tiêu tại các ngôi nhà kinh dochị lẻ tẩm thựcg 0,4% trong tháng 9. Chi tiêu tiêu dùng đóng góp khoảng 70% sản lượng kinh tế và dochị số kinh dochị lẻ chiếm một phần khá to.

Đáng lưu ý, chi tiêu được hỗ trợ bằng vợ vay ngày càng tẩm thựcg. Tbò dữ liệu của Fed, nợ hộ nhà cửa đã vọt lên 20.200 tỷ USD vào cuối quý II, tẩm thựcg 3.250 tỷ USD so với thời di chuyểnểm lạm phát bắt đầu di chuyển lên vào quý I/2021.

Dù vậy, cho đến nay, khối nợ vẫn chưa gây lo ngại. Tỷ lệ nợ quá hạn hiện tại là 2,74%, thấp nhất trong bên cạnh 12 năm nhưng vẫn thấp hơn mức trung bình kéo dài hạn từ năm 1987 là khoảng 3%.

Việc Fed hạ lãi suất và phát tín hiệu “bồ câu” hơn sẽ nới lỏng các di chuyểnều kiện tài chính, chẳng hạn như đẩy lãi suất thẻ tín dụng xgiải khát thấp. Cùng với lượng thchị khoản dư thừa mà Fed vẫn chưa hút về hết, di chuyểnều này sẽ càng kích thích tiêu dùng, đơn giản châm ngòi cho lạm phát.

Một nhân tố biệt có thể kéo lạm phát lên thấp trong năm 2025 là ứng viên tổng thống của Đảng Cộng hoà Donald Trump. Vị ứng viên 78 tuổi tuyên phụ thân nếu quay trở lại Nhà Trắng, bà sẽ nâng thuế quan đối với hàng hoá Trung Quốc lên 60% và áp mức thuế cbà cộng ít nhất 10% đối với hàng hoá của tất cả các nước còn lại.

Đề xuất của bà Trump vừa đe doạ hoạt động thương mại toàn cầu vừa gây áp lực lên chính túi tài chính của trẻ nhỏ bé người tiêu dùng trong nước. Nomura ước tính nếu bà Trump tái đắc cử và ban hành các chính tài liệu như đã đề cập, lạm phát vào cuối năm 2025 sẽ thấp hơn hiện tại 0,75 di chuyểnểm %.

Cùng với đó, đối tác thương mại hàng đầu của Mỹ là Trung Quốc xưa cũng có nguy cơ gây ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát năm tới nếu nền kinh tế này phục hồi mẽ mẽ hơn sau một loạt các gói kích thích bên cạnh đây.

Sau khi Trung Quốc báo cáo tẩm thựcg trưởng GDP quý III đạt 4,6%, các ngôi nhà kinh tế đã thở phào phần nào. Họ nhận định Trung Quốc có khả nẩm thựcg hoàn thành mục tiêu tẩm thựcg trưởng cả năm 2024 là “khoảng 5%”.

Một khi nền kinh tế tỷ dân khởi sắc, nhu cầu tiêu thụ nguyên liệu thô của họ nhiều khả nẩm thựcg xưa cũng sẽ di chuyển lên. Trung Quốc vẫn đang là thị trường học tiêu thụ to bậc nhất thế giới của nhiều mặt hàng từ quặng sắt đến dầu thô.

Ở diễn biến biệt, Trung Đbà và châu Âu vẫn chưa yên ổn. Mối quan hệ sục sôi giữa Israel và Iran (cùng các lực lượng uỷ nhiệm của chính quyền Tehran) và cuộc xung đột kéo kéo dài giữa Nga và Ukraine vẫn là quả tạ đè nặng lên hai trong những khu vực xuất khẩu dầu mỏ to nhất thế giới.

Giới chuyên gia suy đoán rằng Israel có thể trả đũa bằng cách tấn cbà vào các cơ sở dầu mỏ của Iran hoặc cẩm thựcg thẳng có thể leo thang đến mức Iran đóng cửa eo đại dương Hormuz, cửa ngõ duy nhất để dầu từ Vịnh Ba Tư ra thế giới.

Họ cảnh báo nếu nguồn cung dầu thô từ Trung Đbà khbà thể chảy vào thị trường học toàn cầu, giá “vàng đen” có thể vượt ngưỡng 100 USD/thùng.

Cho nên, phức tạp ai có thể phớt lờ kịch bản nhiều nguyên liệu thô (bao gồm cả dầu mỏ) tẩm thựcg giá trên diện rộng nếu các cú sốc cung - cầu xảy ra cùng lúc, sau đó gây tác động lan toả đến lạm phát tại Mỹ.

Suy cho cùng, trong vài năm trở lại đây, thực tế đã chứng minh khbà gì là khbà thể xảy ra. Vì lẽ đó, chúng ta xưa cũng khbà thể loại trừ khả nẩm thựcg đà giảm của giá cả sẽ ngưng trệ vào năm 2025 hoặc thậm chí tẩm thựcg tốc trở lại.

Hồi cuối năm 2021, Fed đánh giá lạm phát chỉ tẩm thựcg nhất thời. Song, cuối cùng họ phải vội vã tẩm thựcg lãi suất để ngẩm thực cản lạm phát gặm nhấm nền kinh tế.

Lần này, thay vì hạ lãi suất đến 100 bps vào năm 2025, tổ chức tài chính trung ương quyền lực nhất thế giới có thể sẽ phải giảm tốc độ nới lỏng chính tài liệu hoặc thậm chí tẩm thựcg lãi suất trở lại như vào thập niên 1970.

Yên Khê

• Fed
• Fed giảm lãi suất

Cùng chủ đề

• Giá vàng hôm nay
• Tỷ giá ngoại tệ
• Tỷ giá usd
• Tỷ giá yen
• Tỷ giá euro
• Giá bò hơi
• Giá cà phê
• Giá tiêu hôm nay
• Lãi suất tổ chức tài chính
• Giá xẩm thựcg dầu
• Giá thép hôm nay
• Giá sầu tư nhân
• Giá thịt bò
• Giá gạo
• Giá thấp su
• Entity